7月底以來，江蘇無縫鋼管迎來了一波上漲。截至周四，國內(nèi)鋼材指數(shù)綜合指數(shù)報83.03點，較7月最低點漲幅超過5%。
經(jīng)濟低迷，無錫合金管淡季逆勢上漲究竟因何原因?
供給非主要矛盾
華爾街見聞網(wǎng)站上月末提及，中國上半年粗鋼產(chǎn)量20年來首次下滑，四成企業(yè)虧損。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國粗鋼產(chǎn)量4.1億噸，同比下降1.3%，去年同期為同比增長3%。全國粗鋼產(chǎn)量近20年來首次下降，2014年很有可能是中國粗鋼產(chǎn)量進入峰值區(qū)的標志。
同時，為保證9月3日在北京舉行的二戰(zhàn)70周年紀念日活動期間的空氣質(zhì)量，中國政府將控制鋼鐵產(chǎn)能，最多可能會削減600萬噸產(chǎn)能。臨近北京的國內(nèi)第一鋼鐵大省河北生產(chǎn)將首當(dāng)其沖。
不過，長江證券報告指出，今年以來鋼廠開工均值為85.75%，而近期最低水平為77.49%，并且在鋼價反彈帶動下于最近2周已逐步回升至79.70%，從而表明鋼廠減產(chǎn)的幅度比較小而且會快速恢復(fù)，因此預(yù)計不是當(dāng)前的主要矛盾。
流通庫存下降難有持久作為
據(jù)統(tǒng)計的江蘇高壓鍋爐管社會庫存數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3周出現(xiàn)了35+萬噸級別的下降，而前期的降幅極低甚至出現(xiàn)庫存增加的現(xiàn)象。即便在旺季疊加存貨周期向上的4-5月，庫存都沒出現(xiàn)過這樣幅度的持續(xù)去化，因此庫存數(shù)據(jù)在淡季的表現(xiàn)實屬異常。
但長江證券表示，雖然流通環(huán)節(jié)的庫存不高，但鋼鐵企業(yè)以及下游行業(yè)自身的庫存較大，這意味著如果實際需求不出現(xiàn)恢復(fù)，光靠流動領(lǐng)域補庫很難對價格有太好的支撐。
短期基建開工回升(預(yù)期)是主因
齊魯證券表示，庫存下降背后可能暗示下游開工項目的增多。此外抽樣調(diào)查顯示下游基建相關(guān)企業(yè)反映新訂單增加，結(jié)合資訊網(wǎng)站統(tǒng)計建筑鋼材7月份淡季銷量環(huán)比大幅回升，而工業(yè)相關(guān)的板材銷量較為平淡，綜合判斷此輪反彈動力之一可能來自基建開工回升。
長江證券也指出，螺紋鋼本輪反彈顯著超過工業(yè)材，也說明了近期更多是受短期基建好轉(zhuǎn)(預(yù)期)的影響而非整體需求的復(fù)蘇。
長江證券同時表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗，基建很難獨立對沖民間投資的下滑，在單純依靠基建拉動的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈價格表現(xiàn)不會太好。因此，眼前判斷價格是否可以持續(xù)上行的核心依然在于，隨著房地產(chǎn)銷售的逐步回暖，地產(chǎn)投資是否可以接力基建，進而導(dǎo)致整個需求的活躍。否則本輪鋼價的反彈最終會與近幾年以來的每一次鋼價反彈一樣，不會太持續(xù)。
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