4 月出廠價(jià)穩(wěn)中有升，江蘇無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨跌價(jià)壓力與旺季預(yù)期的折中選擇：公司4 月出廠價(jià)選擇穩(wěn)中有升，其中熱軋產(chǎn)品價(jià)格維持不變，冷軋、鍍鋅、鍍錫等產(chǎn)品小幅上調(diào)。
在寶鋼首先上調(diào)了4 月主流產(chǎn)品出廠價(jià)的情況下，公司 4 月出廠價(jià)整體定調(diào)穩(wěn)中有升，相對(duì)更加符合現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的實(shí)際情況：1、近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有所下跌，其中熱軋產(chǎn)品跌幅相對(duì)較大，導(dǎo)致公司熱軋出廠價(jià)面臨一定壓力；不過(guò)從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看4 月旺季現(xiàn)貨鋼價(jià)面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)較小，鋼廠并沒(méi)有必要下調(diào)旺季出廠價(jià)，出廠價(jià)平盤開(kāi)出或是最好的選擇；2 、受益于汽車、家電等下游需求轉(zhuǎn)好，近期國(guó)內(nèi)冷軋產(chǎn)品價(jià)格跌幅也較小。公司冷軋產(chǎn)線訂單相對(duì)充足是公司本次繼續(xù)小幅上調(diào)冷軋出廠價(jià)的實(shí)體支撐。
近期現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較為明顯，此次調(diào)價(jià)之后公司熱軋和冷軋產(chǎn)品出廠價(jià)與市場(chǎng)價(jià)價(jià)差均已處于近兩年高位，若旺季現(xiàn)貨價(jià)格未能如期上漲，后期公司出廠價(jià)則面臨回調(diào)壓力。正如我們前期強(qiáng)調(diào)一樣，無(wú)錫冷拔精密管鋼廠調(diào)價(jià)政策往往存在一定的滯后性，對(duì)于基本面的判斷，直接反映當(dāng)期供需格局變化的現(xiàn)貨鋼價(jià)更具參考價(jià)值。
4 月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比小幅改善：經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單測(cè)算，公司4 月穩(wěn)中有升的出廠價(jià)繼續(xù)帶動(dòng)公司單月盈利的環(huán)比小幅改善。當(dāng)然，我們的假設(shè)僅簡(jiǎn)單考慮了鋼價(jià)與成本的環(huán)比變化，無(wú)法完全模擬現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的種種變化，與實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可能會(huì)存在一定出入。
基于公司歷史過(guò)往業(yè)績(jī)和我們對(duì)行業(yè)的判斷，預(yù)計(jì)公司 2012、2013年的EPS分別為0.05 元和0.15 元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)
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